我们在前面提到的堪萨斯州银行业委员会委员约瑟夫·多利·诺曼,在促成制定堪萨斯州证券法的时候,也提到某些欺诈性投资交易没有任何价值支撑,就像堪萨斯州的蓝天一样。他把发行这种证券的人称为“蓝天发行人”,并督促立法予以打击。

由此可见,当时各州的证券立法者为了保护投资者不被忽悠,才以“家父主义”理念为基础制定出以“政府帮助判断投资价值”为核心的证券发行监管制度。

新华社上海8月1日电(记者潘清 许晓青)2月末国台办等部门出台的《关于促进两岸经济文化交流合作的若干措施》(“惠台31条”),正伴随各地推出相应具体措施逐渐“落地”。作为上海聚集台企台胞最多的地区之一,闵行区落实“惠台31条”的38条措施1日正式亮相。

4月24日晚间,探路者披露2017年业绩报告。年报显示,报告期内公司营业收入为30.34亿元,与上年同期相比增长5.41%,而净利润为-8485.39万元,同比下滑151.24%。据了解,这是探路者自2009年上市以来第一次出现年度亏损。值得一提的是,探路者曾在2016年年报中提到,力争2017年实现营业收入不低36.2亿元,实现净利润1.7亿元,也就是说,探路者2017年的这份成绩单与公司预期相差甚远。

(作者王佐发为西南科技大学法学院副教授)

不过,近代市场经济法律制度发展历史沉淀出来的一个重要教训,就是政策制定者的好心不一定办出好事。不论蓝天法家父主义立法模式如何声称以保护投资者为崇高的目标,其实施效果证明,这种实质价值审查机制并没有阻止不道德的发行人肆无忌惮地欺诈发行,因而基本上是不成功的。

3、26-29日冷空气活动给北方地区带来的大风降温及沙尘天气;

就在本届大会举办前一天,一个致力于打造为全球最大3D打印批量化定制中心的平台落户大沥。

本轮证券法修改的艰辛与纠结就是一个明证。本来,2015年公布的证券法修改一审草案是以注册制为核心设计的。但是,二审草案基本上否定了一审草案的思路,以打太极的招数把注册制搁置起来。至于三审草案,至今没有任何信息。

时势造英雄。1933年春天,罗斯福来到华盛顿就任美国总统,他的使命之一,就是填补州证券法法与华尔街自律监管留下的空白,制定一部联邦证券法。

第一次引用蓝天法这个概念的判例,是美国最高法院裁判的一个案件,即豪诉盖革-琼斯公司案(Hallv.Geiger-JonesCo.,242U.S.539(1917))。该案的主旨实际上是论证州证券法是否合宪,以便在该案的证券发行纠纷中适用州证券法。在论证中,最高院法官约瑟夫·麦肯那(JosephMcKenna)提到州证券法的合理性,并表达了对证券欺诈的反感,认为:“投机性证券发行方案没有任何价值基础,就像把蓝天划出几块出售一样。”

就在注册制似乎离我国资本市场尚且遥不可及的时候,2018年,科创板横空出世,仿佛给注册制的大门打开一条缝隙。

据报道,一架美国RQ-4无人侦察机在飞越伊朗霍尔木兹甘省空域时,被伊朗军方击中。

据介绍,“绿色”“生态”是山前大道拓宽改造的显著特点。山前大道凸显生态文明特色,绿化投入超出道路建设投入。整体绿化由中国林业大学设计,采取因地制宜的设计理念,结合周边环境和未来用途统筹考虑和布局。道路沿线种植多种花草树木,做到四季有花、一路多景。道路两侧绿化带形成“路连山、山倚路”的自然景观,使得山前大道与太行山浑然一体。中央分车带绿化工程也是项目亮点之一。全线绿化地被面积约4万平方米,绿化苗木数量超1.6万株,植物种类逾200种,包括乔木、点植灌木、散植灌木及各类地被等,不仅包含北方大部分园林植被,更兼有南方特色苗木,其中也不乏雪松、槲栎等极具园林价值的植被。山前大道本身就是一幅绿色发展、绚丽多姿的百里画卷。

不过,当时最先提交给罗斯福的联邦证券法草案,是联邦贸易委员会委员哈思登·汤普森(HustonThompson)起草的。草案建议沿用州证券法的做法,即对证券公开发行(IPO)实行实质价值审查(meritregulation),政府监管机构对向公众出售的证券投资的价值做出判断。

目前,城区大部分地区已经开始下起小雨,降雨将持续到夜间。北京市气象台在今晨2时发布了大风蓝色预警,上午阵风可达六级左右。风雨的同时,气温也跟着“大跳水”,今天较昨天最高气温下降5℃左右,预计最高气温仅22℃,夜间最低气温也降至18℃。

孔夫子说,温故而知新。理解注册制的最好办法是追溯其发展历史,从证券发行制度变迁中寻找注册制的真实含义。

银川市西夏区人民法院院长马立新说,贺兰山环境资源保护法庭由一支环境资源类案件专业审判团队承担审判任务,专业的人员和专门的审判机构将有利于统一适用法律和司法裁判尺度,更好地服务于贺兰山的生态建设。

2018年是汶川十周年,也是玄奘之路志愿救援队创立十周年。北京市戈友公益援助基金会与中国扶贫基金会携手,共同发起“龙门山断裂带纪念穿越”活动,用组队接力的方式穿越204.9公里的“龙门山断裂带”,追寻十年记忆,用行走纪念地震中逝去人们。

灵雀云是一家北京公司,是容器服务和企业级PaaS领域的领军企业,致力于帮助企业IT在数字化时代获得持续创新的核心能力。通过帮助企业构建基于容器技术的PaaS平台,快速构建云原生应用,落地DevOps最佳实践,实现企业客户的应用架构现代化和开发流程敏捷化。目前,灵雀云正在帮助金融、制造、能源、航空、汽车等领域的企业客户顺利实现数字化转型。

1929年经济危机,进一步加剧了公众对各州证券法实施效果的质疑与不满。从1929年到1933年,因为股市崩盘,公众从资本市场中遭受的损失已经过半。更要命的是,资本市场崩盘带来的破坏性影响越过华尔街,溢出到实体行业。仅1933年,美国劳动力失业率就达到25%,而且生产效率相比1929年的水平已经降低了50%。总之,经济危机及其余波显著证明资本市场何其脆弱,又何其重要。公众对证券市场改革的强烈呼声直接聚焦证券法,证券法的改革迫在眉睫。

1911年,在州银行业委员会委员约瑟夫·多利·诺曼的要求下,堪萨斯州最先制定州证券法。此后,其他各州纷纷效仿。到1933年,已经有47个州制定了各自的州证券法。

问:有一个关于加拿大的问题。昨天,加拿大方面称,已有13名加拿大人在中国被捕,其中有8人已获释。也就是说,还有5人被拘押,包括康明凯和迈克尔。中方能否证实?能否提供更多信息?

从1932年到1934年,美国参议院银行委员会多次召开证券市场运行状况听证会。在听证会上,既能听到20世纪20年代弥漫华尔街的自信情绪,更能各州听到令人不安的猖獗的投机、上市公司管理层的独断以及操纵市场的故事。

中国网财经7月17日讯 中国平安近日发布今年上半年原保费数据报告。据统计,上半年中国平安累计原保险业务收入3411.5亿元,同比增长32.9%。

1933年,正处在美国1929年经济危机和股市大崩盘的末期。为什么美国在股市大崩盘的末期推出这部以注册制为核心的证券发行法律?这是理解注册制的核心问题。为了回答这个问题,我们有必要继续向前追溯历史。这个时候,我们会发现,其实早在1933年证券法之前,美国各州就已经制定了各自的州证券法,这些法律的重心都是保护投资人。

据扬州交警介绍,扬州市区有非机动车170多万辆,外卖电动车有2000多辆。每年外卖电动车引发的交通事故有近百起。

但是,汤普森的法案草案在国会遭遇普遍的反对。很多国会议员主张,更好的解决投机性投资的办法不是政府的父爱主义,而是给私人投资者提供充分的信息。

我们知道,注册制是美国证券法规定的规制证券首次公开发行的核心制度。美国的证券法全称是“1933年证券法”。也就是说,当前的证券法是1933年制定的。1933年制定的证券法一直沿用至今,中间即便经历过大大小小的修改和补充,但基本制度框架始终未变。

中国历史上的《隋书》,由唐代魏徵、长孙无忌领衔编撰,是官修纪传体正史。全书八十五卷,包括帝纪五卷、列传五十卷、志三十卷。“纪”和“传”记载隋朝史事,“志”包括了梁、陈、北齐、北周和隋的相关内容。

16时许,安国市委宣传部副部长王秋耕告诉新京报记者,公安等相关部门已携带设备在现场进行调查。

7月13日,由国家互联网信息办公室指导,中国互联网发展基金会主办,人民网、环球网、央视网、中国新闻网、中国青年网五家中央新闻网站承办,以“网聚正能量 唱响新时代”为主题的第三届“五个一百”网络正能量精品评选活动进入初评网上展示投票阶段。

一个有意思的插曲,也许更有助于理解美国各州推行实质审查背后的理念和社会背景,即州证券立法也被称为“蓝天法”(blueskylaws)。为什么叫蓝天法呢?主流的解释认为,这种描述的本意来源于立法的初衷,即遏制证券发行人出售没有任何实质价值的证券,就像是在蓝天上划出一块地方,然后以这几块蓝天为基础,发行证券,向公众出售。这种描述是不是像极了这几年流行的一个表述——“忽悠”?

二审驳回

注册制之前,实质性监管的证券法曾经广为流行

究竟什么是注册制?为什么我国资本市场需要进行注册制改革?更关键的是,怎么改才能让注册制真正成为推动我国资本市场健康发展,避免跑偏?为了回答这些问题,我们有必要从本质上理解注册制。

来源:人民日报

这些州证券法,对证券发行采用实质性监管标准(meritregulationstandard)。这里的实质性,不是我国很多学者所理解的“实质性信息”(materialinformation),而是指“实质价值”,即英文“merit”。按照这种监管标准,拟发行证券的发行人必须说服证券发行监管机构,使之确信拟发行的证券有实质价值,才会得到批准。证券发行监管机构按照这种标准所进行的审查,就理所当然地成为实质审查(meritreview)。

图为瘦西湖大虹桥南侧桥腹中发现曹寅题写的石碑。 赵军 摄

招股说明书披露,勋龙智造此次IPO拟在上交所发行1300万股,计划募集资金约1.85亿元,其中1.01亿元用于汽车模具生产项目,0.54亿元用于家电模具生产项目,剩余0.30亿元用于研发中心项目。

所以,早到医院可能会争取到癌症早发现的机会,却未必能得到早发现的结果,这或许是现代医学极大的无奈。如今当事医院建议第三方鉴定机构判定是否存在不当医疗,希望潘先生能得到公正的结果。

罗斯福总统赞同信息披露哲学,并委派其智囊团一位成员,前哈佛大学教授弗利克斯·弗兰克福尔德(FelixFrankfurter)另起炉灶,组建一个起草小组。于是,弗兰克福尔德组建了一个由哈佛大学行政法教授、政府律师和证券律师组成的三人立法起草小组。

资料图:国务院台办发言人马晓光。中新社记者 张宇 摄

鹿晗正式代表《穿越火线》剧组亮相

1933年4月份的一个周末,三位专家在大法官布兰代斯著名的法律格言“阳光是最好的防腐剂,电灯是最好的警察”的指引下,以信息披露为原则起草了迄今为止证券法立法上最成功的法案之一,《1933年证券法》,开启了证券发行注册制的先河。

1929年经济危机与罗斯福新政催生出注册制

近年来,资本市场上各种改革的呼声持续不断,其中最牵动人心、成为关注焦点的当属注册制。